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美股、H股新股表现分化明显 科创板首批25家企业受关注

2019-07-09 14:21:44 作者: 来源:证券时报 浏?#26469;?#25968;:0 网友评论 0

中华PE:

 首批25家科创板公司将于7月22日集体上?#23567;?/p>

对于A股市场来说,科创板是新生事物,其新股上市前5个交易日不设涨跌幅,5个交易日过后涨跌幅限制为±20%。那么,科创板开市后,相应新股可能会?#24615;?#26679;的表现?证券时报记者?#28304;私?#34892;调查统计,同样实行注册?#39057;?#32654;股和港股或许能提供一定的参考。

上市后港股新股

表现分化?#29616;?/span>

证券时报记者对近年来近600家美股上市公司新股表现做了统计。数据显示,美股市场新股在上市初期大概率会出现上涨(注:与发行价进行比较,下同),上市首日上涨概率达到66.15%。随着时间推移,美股新股价格多数有所回调,上市后10个交易日上涨概?#24335;?#33267;64.06%,上市后30个交易日进一步降至62.05%。

由于美股对新股的涨跌幅没有什么限制,一些新股上市首日股价即可能翻倍。如2018年9月在美上市的趣头条,首日涨幅即高达128.14%。数据显示,上市首日收盘,美股新股翻倍的概?#39135;?#36807;1%,上市后10个交易日接近2%,上市后30个交易日将超过3%。

对美股来说,超两成新股在上市首日会?#21697;ⅲ?#19978;市后10个交易日?#21697;?#27010;?#24335;?#36229;过三成。

与美股相比,港股市场新股分化更为?#29616;亍?#35760;者统计2017年以来上市的港股新股发现,新股上市首日上涨概?#39135;?#36807;六成,其中首日翻倍新股数?#31354;?#27604;接近7%,明显高于美股。

但相较美股,港股新股更易?#21697;ⅰ?#22312;纳入统?#39057;?#28207;股样本中,上市首日?#21697;?#27010;?#39135;?#36807;30%,上市后10个交易日?#21697;?#27010;率增至48.84%,上市后30个交易日超过半数会?#21697;ⅰ?/p>

美股港股

发行估值差异大

从公司本身情况看,美股上市新股不论是公司规模?#25925;?#21457;行估值,差异都很大。

首发募资规模方面,在上述纳入统?#39057;?#32654;股公司中,既有优步这样募资超过80亿美元的巨无霸,也有众多募资低于1000万美元的小公司。

发行估值方面,美股高度市场化,不同公司差异极大。最近三年,发行市盈率(摊薄后,下同)超过100倍的新股公司不低于30家。此外,由于?#24066;?#20111;损企业上市,美股还存在大量发行市盈率为“负值”的公司。

同其他市场相似,美股发行估值?#32454;?#30340;公司集中在信息技术等科技行业公司,金融、地产以及一般消费类公司发行估值?#31995;汀?/p>

港股新股发行估值分布相对美股较均衡,但比A股差异要大。新股发行市盈?#39318;?#20307;?#31995;停及?#25968;公司低于20倍。由于?#24066;?#20111;损企业上市,也存在不少发行市盈率为“负值”的新股。

科创板开锣后

新股可能如何表现?

?#23548;?#19978;,对于新股的上市交易规定,A股市场也经历过一番反复。

2013年之前,A股对新股上市首日的限?#24179;?#23567;,新股股价波动较大,首日即翻倍或?#21697;?#30340;新股?#21152;?#20986;现。比如2007年,中国石油A股上市首日就大涨163.23%;2012年,A股市场曾出现多只新股首日全?#31185;品⒌那?#20917;。

2013年,A股市场对新股发行估值和上市首日涨跌幅均作出一定限制,上市首日涨幅达到44%即封顶,发行市盈率通常控制在23倍以下。此番改革后,新股上市后一般会出现连续一字涨停板?#37027;?#20917;,但很多新股在其后?#20174;?#26469;漫长阴跌。

由于科创板属于新生事物,采取注册制,相关公司具有科创属性,且交易涨跌幅限?#24179;现?#26495;、中小板、创业板?#23478;?#23567;,新股上市后可能会?#24615;?#26679;的表现呢?

?#28304;耍?#20013;信建投对香港和纳斯达克类似公司上市后的表现做过一番研究。该机构选取了2005年以来分别在香港及纳斯达克上市的、行业属性与科创板支持产业契?#31995;?#32929;?#20445;?#32479;计了其在上市后30个交易日内的振幅及涨幅中位数。中信建投统?#21697;?#29616;,港股及美股市场上,与科创板同类型公司首日振幅在17%附近,随后快速下行至5%左右;从涨幅中位数看,二者首日涨幅中位数位于5%~7%,首日之后,纳斯达克市场的涨幅中位数更贴近0,波动整体小于港股。

 
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