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一鸣食品IPO:屡因质量问题遭投诉 乳品毛利率高于行业均值

2019-07-09 09:43:03 作者: 来源:中国网财经 浏?#26469;问?span id="hits">0 网友评论 0

一鸣食品计划发行新股不超过6100万股,募集资金9.27亿元,投向营销网络直营奶吧建设项目、研发?#34892;募?#20449;息化建设项目、江苏一鸣食品生产基地项目和年产3万吨烘焙制品新建项目,保荐机构是?#34892;?#35777;券。

中华PE:

 近日,浙江一鸣食品股份有限公司(以下简称“一鸣食品”)在证监会网站披?#35835;苏?#32929;说明书。

  一鸣食品计划发行新股不超过6100万股,募集资金9.27亿元,投向营销网络直营奶吧建设项目、研发?#34892;募?#20449;息化建设项目、江苏一鸣食品生产基地项目和年产3万吨烘焙制品新建项目,保荐机构是?#34892;?#35777;券

招股书显示,一鸣食品主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务,销售区域主要集中在江浙地区。数据显示,2016至2018年,一鸣食品实现营业收入?#30452;?#20026;12.5亿元、15.2亿元和17.5亿元;净利润?#30452;?#20026;1.49亿元、1.2亿元和1.58亿元;销售净利率?#30452;?#20026;11.90%、7.90%和8.97%。对于公司2017年销售净利率低于其他年份,一鸣食品解释称,主要是公司在当年度对部分员工进行了股权激励,所计提的股份支付费用1345.99万元对当年净利润有所影响。

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  与母公司业绩?#20013;?#22686;长不同的是,一鸣食品半数子公司盈利情况颇为寒酸。招股书显示,2018年一鸣食品共有21家全资子公司,其中有10家子公司处于亏损状态。此外,报告期内,一鸣食品还注销了汇优牧业和垄上食品2家控股子公司。

  乳品毛利率高于同行均值

  报告期内,一鸣食品的销售收入主要来源于乳品和烘焙食品,其中乳品的销售收入?#30452;?#20026;7亿元、8.18亿元和9.47亿元;烘焙食品的销售收入?#30452;?#20026;4.12亿元、5.24亿元和5.91亿元。

  中国网财经记者发现,报告期内一鸣食品乳品的毛利率在行业内遥遥领先。数据显示,2016-2018年,一鸣食品乳品毛利率?#30452;?#20026;40.28%、39.24%和40.66%,而可比上市公司平均值?#30452;?#20026;35.63%、33.14% 和32.02%;而主要乳企中,伊利股份光明乳业三元股份2018年的毛利率?#30452;?#20026;37.84%、36.69%和28.77%。从变动趋?#35780;?#30475;,一鸣食品乳品行业毛利率2018年上升,而行业平均值的变动趋势却是连续第2年下滑。

  一鸣食品在招股书中表示,同行业可比公司的乳品业务以商超渠道为主,通常以批发价销售给商超客户;而公司则存在一定比例的直营门店和自动售货机渠道,该类渠道直?#29992;?#21521;终端消费者,采取零售价对外销售,销售毛利率相对较高。

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主要乳企2016-2018年乳品业务毛利率数据来源:一鸣食品招股书

  招股书显示,一鸣食品的销售模式分为门店渠道和非门店渠道,其中门店渠道销售收入占比超70%。据?#31169;猓?#19968;鸣食品在2002年打造“一鸣真鲜奶吧”连锁门店经营业态,已成为公司营业收入的主要来源。报告期内奶吧门店数量从2016年初的828家增加至2018年末的1459家。

  不过,主要通过直营门店渠道销售产品的一鸣食品,也面临成本上升的压力。招股书显示,“一鸣真鲜奶吧”主要以租赁?#38382;?#21462;得经营门店或场地的使用权,并聘请门店员工开展现场运营与产品销售,门店租金与店员薪酬是奶吧门店运营的主要运营成本。招股书显示,报告期内一鸣食品销售费用?#30452;?#20026;1.2亿元、2.82亿元和3.64亿元,一鸣食品表示,直营奶吧门店数量逐年增长,职工薪酬、运输费、营销费用和租赁费也随之增加。如果未来门店租金、人员薪酬出现较大幅度上涨,将?#39038;?#38376;店渠道?#35828;?#32463;营利润,甚至导致奶吧门店出现较大范围?#30446;?#25439;或关停。

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  替换生鲜乳供应商

  招股书显示,报告期内,一鸣食品的产品成本中,直接?#29287;?#36153;用?#30452;?#20026;5.55亿元、6.01亿元和7.83亿元,占主营业务成本的比重超过80%。生鲜乳是公司乳品业务的主要原?#29287;希?#20027;要由子公司泰顺一鸣及合作奶源供应商所提供,其中合作第三方采购占比较高。报告期内,一鸣食品采购生鲜乳的费用?#30452;?#20026;1.64亿元、1.95亿元和 2.29亿元。

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  一鸣食品表示,公司与合作奶源供应商建立了长期的深度合作关系,对其奶牛数量、健康状况、产能产量?#21543;?#26045;设备进行?#20013;?#32771;察。招股书显示,2016-2017年一鸣食品的生鲜乳供应商是金华市东升奶牛专业合作社,采购金额?#30452;?#20026;3787.92万元和2395.82万元,而2018年一鸣食品将生鲜乳的第一大供应商替换为金华?#34892;?#20891;奶牛专业合作社,采购金额为2903.51万元。对于替换供应商的原因,一鸣食品未在招股书中披露。

  一鸣食品在招股书中表示,奶牛存在着一定程度的疫病和养殖风险,在外购生鲜乳奶源、确定合作关系前,公司会对奶牛专业合作社生鲜乳生产设施设备、奶牛养殖数量、牛?#33322;?#26500;和生产管理水平进行考察,并对其生产的生鲜乳取样送检。为进一步提升奶牛专业合作社的养殖水平和管理能力,公司通过派驻场场长、指导饲料配制与疫病?#20048;巍?#25191;行例行巡检制度等多?#25191;?#26045;,深化与奶牛专业合作社的互利合作,确保生鲜乳的优质优价。

  上述确认合作关系之前的多个?#26041;?#20013;,会花费一定的成本。中国网财经记者注意到,一鸣食品与金华?#34892;?#20891;奶牛专业合作社签订了2年合同,1年后是否还会更换生鲜乳供应商也不得而知。

  环保处罚+食品安全问题接踵而至

  一鸣食品全资子公司垄上食品曾因环保问题遭到行政处罚。2016年12月和2017年1月,垄上食品因外排废水化学指标超过国家规定排放标准,被宁波市镇海区环境保护局出具《行政处罚决定书》(镇环罚字〔2016〕135号)和《按日连续处罚决定书》(镇环日罚字〔2017〕1号),对垄上食品?#30452;?#22788;以1.4万元的罚款并责令改正、2.8万元的罚款并责令改正。2017年12月,垄上食品已注销。

  遭?#20132;?#20445;处罚的一鸣食品,还面临着食品安全风险。在招股书中,一鸣食品将食品安全列为第一风险要素。不过,中国网财经记者在各大互动平台发现,一鸣食品的产品质量安全问题频频出现,如吐司面包里有虫子、同一制作者生产的同类烘焙产品保质期标注期限不同等问题。有媒体报道,衢州市民徐女士在一鸣真鲜奶吧买到了过期的发酵乳,在向店家核实所购买?#21215;?#36731;风味发酵乳的保质期?#20445;?#30005;脑系统?#27425;?#27861;显示信息。也有消费者发文称,在一鸣密封酸奶里发现头发,由此对一鸣食品的机器罐装乳品提出质疑。

  此外,对于2016年下半年一鸣食品推出的“牛奶盒子”自动售卖机,市场有关自动售货机售出的牛奶品质不佳、发霉的投诉屡见不鲜。

  多次遭到食品安全投诉是否意味着对产品质量把控不到位?对公司的品牌、消费者信任度是否形成影响?是否影响IPO进程?中国网财经记者致函致电一鸣食品,截至发稿未收到任?#20301;?#22797;。 

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