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互联网金融大会召开在即 概念股望获得关注

2019-03-20 17:41:18 作者: 来源: 浏?#26469;?#25968;:0 网友评论 0

中华PE:

 中华PE:
2015中国互联网金融大会乌镇峰会将于5月21日在乌镇盛大启幕。届?#20445;?#20114;联网金融领军代表将汇聚乌镇,共同探讨“互联网金融+”新机遇与行业发展。

  据之前乌镇峰会新闻发布会上透露,会上还将发布还将发布《2015中国互联网金融领军榜?#32602;?#24182;启动CIFC金融小镇、CIFC众创空间以及《众筹好项目》创新创业乌镇大赛等系列项目。

  艾瑞咨询分析师表示,互联网给金融行业带来的不是“冲击”而是变革的力量,是传统金融行业工作效率的提高,是原有金融产品模式创新的动力,也是普通金融用户追求优质金融服务的道路。在这一特殊的历史时期,金融与互联网并非互相竞争的对手,而是相互渗透,相互补足的合作对象。未来呈现出的格局将是,互联网与金融共同挖掘自身潜力,挖掘对方潜力互相促进的时代。

  国金证券(600109,股吧)表示,券商行业是最直接的受益于资本市场大牛市的行业。但是随着混业经营的放开和一码通放行下互联网券商的冲击,券商将由纯通道业务向资本中介和资本运作演进,未来券商内部将形成分化,互联网券商将最为受益。在不同类型的互联网券商中应重点关注未来?#21215;?#26415;类平台公司,同时推荐技术转券商、券商平台类和全能集团型互联网券商中的龙头公司。重点推荐惟一的互联网券商流量平台同花顺(300033,股吧),同时推荐技术转券商类型的东方?#32856;?/a>(300059,股吧)、券商平台中的华泰证券(601688,股吧)和锦龙股份(000712,股吧)(中山证券)以及全能集团型互联网券商中的海通证券(600837,股吧)。

  有分析认为,金融的本质是资金供求双方的中介和桥?#28023;?#32780;互联网技术最重要的特征是收缩中间?#26041;冢?#38543;着金融和互联网技术的融合,相关概念股有望获得发展机遇,建议重点关注时下热门的“众筹模式”互联网金融概念股: 苏宁云商(002024,股吧)(近期刚刚推出爱心、股权、PPTV智能电视等众筹项目,此外公司消费金融公司即将开业,联合之前的易付宝和基金保险业务有望打造成最具生态体系的互联网金融A股上市公司);P2P概念股: 绵世股份(000609,股吧)、 用友网络(600588,股吧)、 熊猫金控(600599,股吧)、 腾邦国际(300178,股吧)、 中国平安(601318,股吧)等;互联网金融IT技术提供商: 天源迪科(300047,股吧)、 证通电子(002197,股吧)、 邦讯技术(300312,股吧)、 内蒙君正(601216,股吧)等。

  东方?#32856;?大步迈入资管业务,延展流量变现空间

  研究机构:长江证券(000783,股吧)分析师:刘疆 撰写日期:2015-05-18

  报告要点

  事件描述

  公司发布公告:1、拟使用超募资金2亿元增资全资子公司天天基金销售有限公司;2、拟使用超募资金4000万元增资全资子公司东方?#32856;?#35777;券研究所;3、拟使用超募资金2亿元投资设立基金管理公司。

  事件评论

  大手笔增资天天基金,巩固互联网渠道优势:公司本次出资2亿元增资天天基金后,其注册资本将增至3亿元。作为国内访问量最大、用户粘性最高的基金门户,天天基金已上线85家基金公司、2190支基金产品,基金销售规模?#20013;?#29190;发,2015年第一季?#35748;?#21806;额高达1264.39亿元,环比增长 31.11%,高附加值的非货基产品销售占比34.29%。本次增资后,天天基金将配置更多转化准备金,优化用户体验,巩固已有互联网渠道优势。

  加码证券研究所,夯实专业基础:东方?#32856;?#35777;券研究所为公司提供专业证券投资咨询服务主体,并为金融数据产品开发提供技术支持,2015年一季度实现收入3,882.06万元,净利润827.33万元。本次注资将显著提高公司互联网金融服务的市场覆盖面,在多层次资本市场发展背景下,满足投资者证券投资咨询服务个性化需求,强化公司互联网金融的入口价值。

  设立基金公司,迈入资管业务:拟设立基金管理标志着公司由财经信息、数据服务和互联网基金销售服务等初级互联网金融模式,正式跃升为以资产管理为核心的综合互联网金融平台。目前,公司互联网渠道壁垒高筑,坐拥同信证券、东方?#32856;?#22269;际证券海内外券商?#26222;?#36164;源,基金管理公司成立后,有望在经纪、两融、资管等领域实现用户流量导入和业务协同,尽享深层次、高粘性、高附加值的流量变现空间。同时,在当前市场环境下,券商自营业务以及基金管理业务均具?#38468;?#22823;业绩弹性,将为公司业绩增长提供极大助力。

  维持“推荐”评级:公司系垂直财经平台龙头,用户量及粘性遥遥领先,获得券商?#26222;?#36164;源、设立基金管理公司后,一站式金融服务战略具备巨大流量变现空间,预计公司2015年、2016年EPS 分别为0.51元、0.80元,重申推荐!

  同花顺:唯一的互联网券商导流平台

  研究机构:国金证券 分析师:国金证券研究所 撰写日期:2015-05-08

  投资逻辑

  垂直流量入口公司中唯一的互联网券商导流平台:面向投资垂直领域所有合作伙伴的导流平台,拥有最广阔的市场空间,未来有望与众生态参与方合作打造开放的资管、配资融资、投资咨询等领域的生态系统;

  移动端流量优势明显:最先发力移动端资讯及交易平台,拥有最大的日均移动端覆盖人数;

  与各券商合作加速,合作导流效应倍增:在一码通放开后,抓住时间窗口迅速向其合作券商加速导流,并积极探索合作分成模式;

  技术优势不断累积,未来有望在大数据领域开拓新篇章:公司是上市公司中技术实力和投入最大的企业,并且拥有从?#23736;?#36164;讯到后段交易系统的全产业链能力,同时开拓到人工智能投资领域;

  与东吴证券(601555,股吧)合作探索流量变现方式,未来模式可拓展至多家券商:公司与东吴证券探索互联网渠道、大数据服务和互联网信用平台等方面展开合作;

  投资建议

  我们认为同花顺与大智慧(601519,股吧)?#25237;?#26041;?#32856;?#30456;比,在技术积累和移动端流量方面占据优势,同时作为唯一的开放式互联网投资引流平台,未来充满想象空间,给予买入评级。

  风险

  互联网金融整体估值?#32454;?政策风险。

 

  苏宁云商:盘活存量资产,布局一体两翼

  研究机构:平安证券 分析师:徐问 撰写日期:2015-05-19

  盘活存量资产,物业价值重估带来业绩、现金流双升:继14年完成首批11家门店的创新资产运作之后,此次公司?#26377;?#20102;先前的模式将14家自有门店售后回租,包括大连胜利广场店、?#26412;?#38738;塔西?#36820;輟?#22825;津海光寺店、济?#20808;?#22478;路二店、郑州棉纺?#36820;輟?#19978;海浦东第一店、嘉?#31169;?#21335;摩尔店、泰州西坝口店、马?#21543;?#35299;放?#36820;輟?#27494;汉中?#31995;輟?#37108;州国庆北?#36820;輟?#22823;同苏宁电器广场店、内江百货大楼店以及厦门?#32856;?#28207;湾店。目前14家门店的账面价值为17.78亿元,以转让价格不低于30.03亿元计算,增值率达68.90%。我们预计此次交易落地将为公司带来8亿元的税后净收益与26亿的净现金流入,幵不排除后期仍有核心门店进行存量盘活?#30446;?#33021;。

  输血O2O渠道建设,布局一体两翼:我们认为公司此次“融资”将助力O2O战略转型:1、15年线下计划开设门店50家,升级亐店5家(已经完成上海浦东亐店与南京山西?#36820;?,新开易购服务站1500家,巩固亐店+PC端+移动端+TV端的全渠道布局;2、线上丰富SKU与配?#36861;?#21153;,通过超市与母婴品类提升复购率,带动优势品类(电子、电器)消费,公司计划15年年底线上SKU达到1500万以上,平台合作商户达到6万人以上,目标客户达到2亿。跨境电商5月上线将以物美价廉的海外商品增强平台集客能力与流量转化率;3、完善相关配套的金融服务(支付、理财、消费信贷、供应链金融)、社会化亐服务(物流亐、数据亐、金融亐)。

  预计15-16年EPS为-0.03/0.05元,对应当前股价PE=-627.2X/419.5X。公司转型已经见业绩拐点,考虑到此次公布方案仍需股东会审批,我们暂不调整盈利预测,维持“推荐”评级。

  风险提示:线上销售不达预期;引流成本过高。

 

  用友网络:收购畅捷通支付外部股权,发力大?#34892;推?#19994;金融

  研究机构:长江证券 分析师:马先文 撰写日期:2015-05-15

  事件描述

  用友网络公告,公司以 5602.5万元收购上海通金投资、?#26412;?#29790;富通捷、?#26412;?#29790;捷通成投资持有的“畅捷通支付”24.9%的股权。交易完成后,用友网络子公司畅捷通持有“畅捷通支付”75.1%的股权,仍是控股股东。

  事件评论

  本次收?#33322;?#31532;三方支付服务从小微企业?#30001;?#33267;大?#34892;推?#19994;,是进军企业金融市场的重要里程碑。畅捷通支付是用友网络主要的支付服务平台,也是公司切入互联网金融的第一个标志性动作。2013年畅捷通支付成立以来,在畅捷通的带动下,致力于为用?#35757;?60万小微企业客户提供线下POS 收单+互联网支付的O2O 支付服务,并与T1、T3、T6、T+软件协同,实现订单从管理软件?#34903;?#20184;平台的平滑转接,及支付交?#36164;?#25454;自动保存回管理软件,即打通了收款、付款、记账的一体化管理,后续畅捷通支付有望在继续发力移动支付。本次公司将非“用友体系”的外部股权全部收购,其意义有三:1、将畅捷通支付?#30446;?#25143;群体从小微企业扩展到大?#34892;推?#19994;(大?#34892;⌒推?#19994;独立发展,母公司负责大?#25512;?#19994;、优普子公司负责?#34892;推?#19994;、畅捷通负责小微?#25512;?#19994;);2、将畅捷通支付平台与NC、U8、U9等产品对接,为企业增加支付服务,是企业经营数据的又一绝佳入口;3、为面向大?#34892;推?#19994;的U 保理、U 信贷、U 网银系列产品埋下伏笔,承担以上企业金融服务中重要的支付功能,企业金融再添里程碑。

  各项互联网业务加速?#24179;?千万量级的企业互联网生态圈值得期待。用友网络是A 股最?#31354;?#30340;企业互联网标的,以“软件+互联网服务+互联网金融”三?#26234;?#21160;,构建以用友为圆心的企业互联网生态圈。其中,财务?#32431;?#26174;示软件业务的经营效益正不断提升,这主要受益于国产化、中国制造2025对软件这一“神经系统”的需求刺激;互联网服务方面,联手数万名第三方ISV,共同为企业提供“4+1”互联网服务(财会、营销、HR、协同社交+智能制造),旨在2019年打造千万量级的企业互联生态圈;互联网金融全面布?#21046;?#19994;支付&结算、企业投资&理财、企业征信&融资等业务,按照战略规划,未来三五年可能贡献百亿级利润。

  维持长期推荐评级。BAT 在C 端互联网风生水起,但在B 端企业市场攻坚乏力,这是由于企业级市场不仅仅是囤积用户这么简单,而是需要长期积累和深耕行业,因此阿里入局恒生、石基等B 端卡位优?#39057;?#20225;业是必然选择。而用友27年来深耕企业管理软件市场,如果说企业级互联网市场将诞生下一个BAT,用友一定是最有可能的那一个,近2个月股价?#20013;?#30424;整,建议积极布局!

 

  中国平安:金控集团价值重估才刚刚开始

  研究机构:瑞银证券 分析师:崔晓雁 撰写日期:2015-05-06

  寿险:预期2015年新业务价值增速将超过20%

  平安集团2015.1Q各项业务均表现强劲。寿险方面,考虑到公司2015.1Q新业务价值增长超过20%,我们预期下半年公司新业务价值将保?#26234;?#21170;增长的势头,并继续领先于行业。受益于代理人数量增加(较2014年底+10%)和代理人产能提升,公司1季度个险渠道首年保费显著增长(同比+51%)。

  中期来看,我们认为代理人数量增加和产能提升将驱动平安寿险?#20013;?#22686;长。

  财险:综合业务模式支撑财险业务?#20013;?#21457;展

  财险方面,交叉销售和电销保费收入占比?#20013;?#25552;升(2015.1Q占比43.7%,2014年全年43.3%)。我们预计公司2015年将进一步整合多?#20013;?#23186;体平台(例如平安直通),驱动交叉销售和电销收入占比进一步提升。尽管车险定价改革的实施或将导致财险业务竞争进一步加剧,但考虑到公司管理层首次提出?#31169;玆OE提升至20%以?#31995;?#20013;期目标,我们预期未来2年平安财险ROE将保持在15-18%的水平。

  我们?#31995;?015/16/17年净利润预测,?#31995;?#24133;度为11%/10%/7%

  我们?#31995;?015/16年投资收益率假设0.2%/0.1%,以?#20174;?#36817;期投资政策放松利好以及2015.1Q强劲投资表现。我们?#31995;?015/16/17年新业务价值增速假设至20%/15%/12%,?#31995;?#24133;度5%/1%/2%,主要受益于个险渠道强劲增长(1Q首年保费同比+51%)以及强劲的交叉销售。

  估值:维持“买入”评级,?#31995;?#30446;标价至110.43元

  我们根据SOTP模型(贴现率维持14.5%)得出公司每股评估价值100.39元(原为88.19元)。假设公司每股评估价值对A股10%折价维持不变,得出目标价为每股110.43元(此前为97.01元)。该目标价对应2015年1.92xP/EV或18.13x隐含新业务倍数,维持“买入”评级。

 

  华泰证券:O2O战略初见效,港股募资进行时

  研究机构:国泰君安证券 分析师:邱冠华 撰写日期:2015-04-28

  投资要点:

  事件:(1)公司发布2015年1季报,1季度实现营业收入/净利润49.1/20.1亿元,对应EPS0.36元,同比增154%,高于之前预期。(2)公司港股首行不超过16.1亿股的募资计划已获证监会批准,预计公司将于本年年中完成在港首发。基于交易量/两融规模等驱动因素调整,?#31995;?#20844;司2015-17年盈利预测至1.55/1.89/2.23元,较上次调增22%/20%/20%,?#31995;?#30446;标价至35元,对应2015PE22倍。后续降息预期将提升高beta属性公司(相对于大盘)的估值水平,华泰集经?#22836;?#39069;大/佣金率触底/资本补充足三大优势,有望表现出较大弹性。

  港股募资有望于年中完成,资本中介业务再增活力。(1)预计公司在港有望募资近250-300亿元,考虑到同类券商广发在港近40倍的超额认购情况,公司首发将受热捧。(2)若考虑发债,总体募资将在千亿元规模。公司两融规模(规模近960亿元,份额约6.4%/较年初增加48%)仍有扩充空间,证监会整顿要求不影响业务发展大势。(3)港股IPO提升品牌竞争力,未来海外及并购重组业务发展潜力大。

  践行O2O战略,高经?#22836;?#39069;提升业绩弹性。(1)“一人多户”条件下,公司零售经纪业务凭借“低佣金+良好体验”优势,有望挤占部分券商份额(现有份额近7%,海外低佣券商份额约40%),受益于行业集中度提升。(2)1季度佣金?#24335;?.032%,新增客户以零售客户为主。公司1季度利息收入(133%)和经纪佣金(157%)均表现出?#32454;?#22686;速,公司低佣获客/两融理?#39057;?#21464;?#20540;?#19994;务模?#32479;?#35265;成效。

  核心风险:交易量大幅下滑,监管调控压力强于预期。

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